8月24日，国联证券(601456.SH)发布上半年业绩报告，报告期内，公司营业收入人民币11.30亿元，同比增长37.42%;归属于股东的净利润人民币3.79亿元，同比增长 17.98%。

《华夏时报》记者注意到，经纪业务收入和证券投资业务收入对公司的业绩贡献较高，占比分别为31.5%和23.8%。不过，作为第一家拿到基金投顾试点资格的券商，国联证券的资产管理的业绩仍是最大的亮点。上半年，资产管理及投资业务实现收入人民币1.04 亿元，同比增长142.28%。

同时，仅上半年基金投顾从业人员高达640人，基金投顾业务签约总人数97,338人，授权账户资产规模人民币 71.08亿元。

然而，上市不到13个月的国联证券二级市场股价在2020年12月创出新高后就开始调整，2021年1月初在反弹至22.71元后震荡下跌，在3月创出新低13.1元。据同花顺iFinD统计显示，截至8月25日，公司股价收于13.96元，2021年累计下跌34.55%，市值为332亿元。

经纪业务贡献最大

各业务线收入

国联证券作为特色化的中小券商代表，近年来业绩稳步增长。上半年，经纪及财富管理业务实现收入人民币3.56亿元，同比增长15.82%。

特别是，公司不断创新经营模式，优化产品评价体系及资产配置服务体系，加快向财富管理业务转型。

报告期内，公司金融产品销售额为人民币211.03亿元，同比增加5.30%。其中：自主研发资产管理产品销售额为人民币109.42亿元，同比减少21.78%;第三方基金产品销售额为人民币64.65亿元，同比增加28.55%;第三方信托产品销售额为人民币20.88亿元，同比增加 151.57%;其他金融产品销售额为人民币16.08 亿元，同比增加 737.50%。

对于2021年下半年，国联证券表示，将进一步完善围绕“小B大C”客户的覆盖和服务体系，为泛财富管理转型提供有力支撑。加强基金投顾外部渠道开拓，持续做好互联网渠道的线上运营。以“大方向50”和高端定制为抓手，扩大权益类产品销售规模。大力开拓私募机构客户，持续完善私募产业链并在部分服务上建立差异化优势。

“公司的业绩中规中矩，符合市场预期。不过，其净利润增幅仅一成多，远低于营收增长。”一位上市券商非银金融行业首席分析师向《华夏时报》记者直言。

“当然，公司基金投顾业务发展迅速，成为了提升业绩的最大看点。”该分析师如是说。

资产管理规模大幅提升

2021年是“资管新规”即将完成过渡期的“新资管元年”。随着降杠杆、去通道、打破刚性兑付的业务整改进入尾声，券商资管规模压降速率逐渐平缓，主动管理规模稳步提升，策略重点逐渐从固收向固收+以及多资产投资组合转移的态势，反映出在产品净值化的趋势下，投资者风险偏好逐渐上升。

上半年以来，券商资管转型进一步提速。多家券商积极筹设资管子公司，申请公募基金管理业务资格，加快大集合产品公募化改造步伐，从而加速布局公募赛道。

上半年，国联证券资产管理业务立足于加强主动管理能力，优化投研专业化体系，结合自身的牌照优势，有效提供专业化资产配置和底层资产评价服务，形成核心策略输出;持续加强机构客户开发，有效推进渠道代销和机构定制，经营业绩及市场影响力显著提高，进一步扩大市场占有率。

截至报告期末，公司资产管理业务受托资金人民币769.56亿元，同比增长166%;资产证券化业务规模人民币 156.76亿元，同比增长1376%。

面对2021年下半年，国联证券表示，公司资产管理业务将持续打造资产配置能力、产品覆盖及评价能力、产品风险控制能力三大核心能力，深耕资产配置与泛 FOF 平台构建，围绕公司大方向 50 体系，在成熟完备的基金研究框架下，搭建集公募、私募一体的多策略产品池，提供长期稳健的产品配置服务，推动灵活资产配置+“大方向”产品配置双轮驱动。

同时，持续加大传统资管业务以及公募基金投顾业务的开拓，推进参公大集合产品的改造与销售，积极筹备公募基金业务资格申请，集聚整合内外部渠道和客户资源优势，通过优化产品结构、提升投资业绩、强化销售服务体系等方法推动受托资金管理规模的稳步增长，持续为客户创造价值和收益。

在天风证券看来，基金投顾业务对于券商的财富管理转型有着很重要的意义，可改变券商的行为模式。券商的工作核心是要帮助线下的投资顾问建立长期投资和资产配置的价值观和工作方法论，逐步形成正确的投资理念。

过去，券商投顾人员多以“产品销售规模”作为考核指标，重营销轻服务。基金投顾业务推出后，会帮助线下投顾人员树立“售后服务”的理念。让投资顾问在市场波动的时候，通过对投资组合业绩的风险收益特征分析，真正通过交互服务进行客户安抚和服务，让客户长期持有。这个过程会逐步提升证券公司的财富管理服务水平。

天风证券认为，长期来看，基金投顾一定要注重服务，做到陪伴式的顾问服务，把投顾业务做成投资和客户间的桥梁，才能让基金投顾业务走得更加长远。

国信证券发布最新报告指出，当前证券行业的投资主线聚焦财富管理，公司具有区位优势，且是第一批拿到基金投顾业务资格的中小型券商，财富管理特色鲜明。

报告预测，2021-2023年公司净利润分别为7.2亿元、8.64亿元、12.23亿元，增速分别为22.4%/20.1%/41.6%，当前股价对应的PE为45.7/38.1/26.9倍，PB为2.9/2.8/2.5倍。

投资收入增长四成

上半年，国联证券的证券投资业务实现收入人民币2.69亿元，同比增长42.58%。

其中，在权益类证券投资业务方面，公司以基本面研究为抓手，聚焦低估值、成长性好的行业和公司，在兼顾风险和收益的同时稳健开展业务，实现了较好的投资收益，收益率大幅跑赢沪深300指数。

在固定收益业务方面，公司持续探索与证券公司业务特点相匹配的“卖方”固收业务模式，大力开展业务创新，2021年上半年新增票据交易、投资顾问业务，发布特色指数“中债——国联证券长三角精选短期债券平衡指数”，同时积极申请做市商业务资格。

针对2021年下半年，公司表示，将继续强化投研体系建设，加强市场研判，加大基本面研究力度，稳健开展股票投资业务。下半年国内A股市场估值结构仍存在调整空间，优质价值蓝筹仍然面临下行压力，成长性行业正处于戴维斯双击过程中，整体市场的风险收益比不高。

同时，国联证券将进一步精选成长个股，着眼于中长期机会的布局，同时灵活运用仓位调节、期货对冲等方式来实现风险与收益的平衡。

此外，公司将继续提升产品创设及服务客户的综合能力，针对客户需求定制特色产品，打造具有国联特色的固定收益类产品资本中介业务。

7月底，公司发布公告称，于2021年7月27日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准国联证券股份有限公司非公开发行股票的批复》：核准公司非公开发行不超过约4.76亿股新股。

据公司此前公告，拟募集资金不超过65亿元。其中，拟利用不超过30亿元募集资金用于扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务。未来在风险可控的前提下，公司交易业务部门将根据宏观经济走势及市场行情的变化，并结合公司净资本水平，适度做大交易规模，建立风险可控、收益稳定的投资组合。同时，积极培育和提升投资团队投资管理水平，努力提高公司收益水平。(王兆寰)